历史数据表明，欧元向来容易在12月对美元录得上涨。但在11月录得2010年来最好单月走势、对美元飙升逾5%后，分析师预计，欧元今年可能难以实现传统的“圣诞上涨行情”。

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在他们看来，可能影响欧元年末表现的因素包括：欧元在11月已经大涨，续涨门槛提高；12月中旬将迎来一系列主要央行的议息会议，利率决议可能给欧元多头带去风险；欧元区今冬可能继续被能源危机困扰，并由此带来一系列宏观经济逆风。

季节性因素未必奏效

统计数据显示，欧元自诞生以来，在23次录得的上涨趋势中有15次出现于12月，平均涨幅达到1.5%，是每年平均涨幅排名第二的月份的两倍多。

MUFG研究主管哈尔佩尼（Derek Halpenny）称：“季节性的欧元走势趋势很强，但欧元在10月，尤其是11月的反弹，可能意味着季节性上涨比往常更早开始。同时，支持美元持续抛售的基本面因素也还不够。”基于此，他预计欧元对美元将在2023年初回落至平价。今日亚太交易时段，欧元对美元在1.05附近徘徊。

11月，由于投资者押注美联储将放缓加息步伐，美元走软，欧元飙升。11月公布的一些欧元区经济数据也显示出，欧元区经济衰退的速度已经放缓，这也让投资者转而预期，欧元区的衰退可能不会像市场最初担心的那么严重。

Monex Europe的货币分析主管哈维（Simon Harvey）表示，欧元的历史表现可能“部分是欧洲负利率的副产品”，由于负利率，投资者一年的大部分时间都在全球其他市场寻求更高收益率的资产，只有在每年年底欧元区年终报告期内，这些资金才会回流到欧洲，加之年末假期市场流动性较低，少数资金就能撼动市场，这些回流资金就支撑了欧元上涨。

但今年，分析师指出，汇市投资者正在努力应对居高不下的通胀与更高的利率共存的新环境。“今年的情况之所以有趣有两个原因：一个是在美国10月CPI低于市场预期后，强势美元在整个11月逐渐失去上涨动力，另一个是欧洲央行也已经退出负利率。”哈维称。

利率、天气风险

虽然市场预计欧洲央行和美联储都将放缓加息步伐，利率风险可能会在12月中旬，也就是两大央行召开最新的、本年度最后一次议息会议前后上升。如果美联储继续强调通胀上行风险，可能会促使投资者抛售欧元，回归美元。

上周公布的美国11月生产者价格指数（PPI）数据略高于预期，为美联储继续加息提供了更充分的理由，使得美元指数上周五震荡上涨0.11%，收报104.93。欧元对美元则下跌0.2%，收报1.0533美元，周线接近收平。

CIBC驻伦敦的G10外汇策略主管斯特朗（Jeremy Stretch）称：“12月中旬多家主要央行的关键决策临近，加之汇市流动性也开始减弱，欧元出现回调仍然是一个现实风险。”

天气因素也越来越被市场视为欧元持续反弹的主要威胁。有迹象表明，在乌克兰局势继续僵持导致能源供应短缺下，北欧地区的气温即将骤降，考验着该地区的过冬准备。

即使是野村策略师罗彻斯特（Jordan Rochester）等欧元多头也承认这一风险。他承认，欧元历史上的季节性趋势如今只是令人“将信将疑”（pinch of salt）的因素，天气和能源价格是主要风险。“我们不会过于强调季节性趋势。相反，决定欧元12月价格走势的很可能是宏观和资金流动因素。”他称，“我们需要密切监测天气预报和天然气期货价格以及欧元区交易所交易基金（ETF）的资金流向。”

杰富瑞（Jefferies）驻纽约的外汇策略师巴切尔（Brad Bechtel）表示，随着年底假期前市场流动性的减少，欧元向任何方向的波动都可能加剧。此外，他补充道，今年交易大厅的活动还可能因世界杯的比赛而被搁。本次卡塔尔世界杯将在圣诞节前一周结束。“这意味着，欧元对美元可能进一步涨至1.10，也可能跌回平价。”而由于他预计美元抛售将在12月缓解，跌回平价是更可能的结果。